中信建投 中长期资金入市促进央国企估值修复
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本周推动中长期资金入市的实施方案出台，提出力争大型国有保险公司新增保费30%投资A股、优化资金考核机制进行长周期考核等。中长期资金入市有望促进建筑央企国企估值修复加快，提升股东长期投资者比例，且考核机制的长期化使得部分高股息建筑央企投资性价比上升，结合央企市值管理持续推进，我们认为未来数年建筑央国企估值中枢将持续抬升。
本周中信建筑指数下跌0.5%，沪深300上涨0.5%，板块跑输大盘1.0个百分点。建筑子板块中，建筑设计及服务表现最好，跑输大盘0.2个百分点。本周涨幅前三公司为
1）专项债：本周地方政府专项债融资总额3500亿元，到期地方政府专项债449亿元，专项债融资净额3051亿元。其中，2025年内累计新增专项债发行总额1979亿元，2025年发行进度5.1%。2）城投债：本周城投债融资总额552亿元，融资净额-191亿元，较上周下降120亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额294亿元，2024年累计同比上升70%。
1）国内：2025年中国低空经济产业规模预计将达1万亿元左右；（财联社）2）工信部：2024年在用算力中心标准机架数超880万，算力规模较2023年底增长16.5%；2025年试点部署万兆光网 有序推进算力中心建设布局优化；（财联社）3）中央、国务院：规范有序稳妥开展城乡建设用地增减挂钩，腾退的建设用地指标可纳入土地利用年度计划；加快农村公路骨干路网提档升级和基础网络延伸连通；（财联社）4）交运部、人社部：布局建设未来交通产业，开发适应于新型高速轨道交通、人工智能+交通运输等发展就业岗位。（财联社）
1、 施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。
地产、周期及中小盘研究组组长，房地产和建筑行业首席分析师，北京大学国家发展研究院金融学硕士，专注于房地产、物业管理等行业研究，13年证券从业经验。连续三年（2018-2020）荣获最佳行业金牛分析师奖（房地产行业），获得2020年新财富最佳分析师（房地产行业）入围奖，2020年机构投资者·财新资本市场分析师成就奖（房地产行业）大陆区入围奖，2020年卖方分析师水晶球奖（房地产行业）第5名。
证券研究名称：《建筑行业周报（1.18-1.24）：中长期资金入市促进央国企估值修复》
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